•上周市集呈弱势颠簸（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点食品。

　　•战略层面临债市监禁趋厉，债市上周颠簸走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据由来：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往出现并非他日回报目标。

　　7月中国宇宙住民消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），高出万得相仿预期的0.3%，环比由上月降低0.2%转为上涨0.5%。这回超预期增进首要得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以还初次脱离负值。首要功绩的分项是猪肉价值继续回升以及尽头气候影响鲜菜供应形成的超时节性增进。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，重心通胀总体弱势运转，同比增进幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动任事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比出现不俗食品，不同上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降低。总体来看，任事价值环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特色，且浮现量升价低的趋向，阐发住民添置力仍有待规复。

　　重心商品方面，耐用消费品价值是首要的拖累项，7月燃油车价值同比降低6.3%，家用电器和通信修造价值同比不同降低1.8%和2.1%。但咱们也看到财务援手力度的加码，近期摆设3000亿超历久异常国债用于援手大领域修造更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也吐露要“把促消费放正在愈加超过的场所，增进汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项援手战略加快落地食品，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐蓐者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础契合市集预期，环比降低0.2%。坐蓐材料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以还上游价值出现优于中下游的特色，异常是上游采矿业，对PPI变成维持。工业品价值延续弱势的要素没有发作骨子性转变，首要反应国际大宗商品价值震动和国内一面工业品市集供需存正在必定失衡。跟随7月环球造功课采购司理指数（PMI）本年以还初次跌至兴衰线以下，市集对欧美区域经济阑珊的操心加剧，或会抑遏大宗商品他日价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改革，但重心CPI已经偏弱且PPI的通缩压力仍正在食品，反应出经济苏醒仍旧不均衡。这证据当局或将连续选取踊跃的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大领域修造更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍奏效待现。同时，钱币战略连续依旧宽松，特别是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年或许尚有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于维持国内需求苏醒，并适度抬高价值秤谌。

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